काफी समय से, निवेशक "सक्रिय" vs "निष्क्रिय" निवेश के फायदों पर विचार-विमर्श कर रहे हैं। इस विश्लेषण में, हम इन अवधारणाओं को स्पष्ट करते हैं और विस्तार से बताते हैं कि कैसे blended strategy अपनाने से आपके portfolio के प्रदर्शन में संभावित वृद्धि हो सकती है।
वास्तव में सक्रिय निवेश (Active Investing) क्या है?
सक्रिय निवेश(Active investing), जैसा कि नाम से पता चलता है, में एक सक्रिय दृष्टिकोण शामिल होता है जिसके लिए एक व्यक्ति को एक portfolio manager की जिम्मेदारियों को संभालने की आवश्यकता होती है। सक्रिय धन प्रबंधन का प्राथमिक उद्देश्य शेयर बाजार के average returns से बेहतर प्रदर्शन करना और short-term मूल्य में उतार-चढ़ाव की संभावना का लाभ उठाना है। इस दृष्टिकोण में विशिष्ट स्टॉक, बॉन्ड या परिसंपत्तियों में संक्रमण के लिए उपयुक्त क्षणों को समझने के लिए अधिक व्यापक विश्लेषण और विशेषज्ञता की आवश्यकता होती है।
निष्क्रिय निवेश (Passive Investing) क्या है?
एक निष्क्रिय निवेशक (Passive Investing) के रूप में, व्यक्तिगत निवेश का मूल्यांकन आपके दृष्टिकोण का हिस्सा नहीं होगा। आपका उद्देश्य विशिष्ट बाज़ार सूचकांकों के प्रदर्शन को दोहराना होगा, न कि उनसे आगे निकलने का प्रयास करना। Passive managers का लक्ष्य अनिवार्य रूप से सभी शेयरों को एक निर्दिष्ट बाजार सूचकांक के भीतर रखना है, और उस सूचकांक में उल्लिखित उनके अनुपात को बनाए रखना है।
“सक्रिय के तहत Portfolios बढ़े हुए returns के साथ आते हैं लेकिन बढ़े हुए risks के साथ आते हैं और उच्च शुल्क शामिल करते हैं।“
सबसे अनुकूल परिणाम सक्रिय और निष्क्रिय रणनीतियों के संयोजन से आ सकता है!
हालाँकि, निष्क्रिय और सक्रिय निवेश के बीच निर्णय में अधिक सूक्ष्म विचार शामिल हैं। सक्रिय रणनीतियाँ (Active strategies )विशेष बाज़ार स्थितियों के दौरान निवेशकों के लिए ऐतिहासिक रूप से फायदेमंद साबित हुई हैं, जबकि निष्क्रिय रणनीतियाँ (passive strategies )विभिन्न परिदृश्यों में उत्कृष्ट प्रदर्शन करती हैं। उदाहरण के लिए, बाजार में अस्थिरता या आर्थिक मंदी के समय में, सक्रिय प्रबंधक स्थिरता की अवधि की तुलना में बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं। इसके विपरीत, जब बाजार की प्रतिभूतियाँ समकालिक गति प्रदर्शित करती हैं या इक्विटी मूल्यांकन अपेक्षाकृत समान होते हैं, तो निष्क्रिय रणनीतियाँ बेहतर विकल्प के रूप में उभर सकती हैं।
कुछ निवेशक इस मामले पर दृढ़ विश्वास रखते हैं और हो सकता है कि वे हमारे सूक्ष्म दृष्टिकोण से प्रभावित न हों कि दोनों methodologies निवेश portfolios में स्थान पा सकती हैं। यदि एक निवेशक के रूप में आपकी सबसे बड़ी चिंता स्पष्ट रूप से फीस और ट्रेडिंग खर्चों को कम करना है, तो एक पूर्ण-निष्क्रिय portfolio आपके लक्ष्यों के साथ संरेखित हो सकता है। हमारी observations के आधार पर, निवेशक आमतौर पर फीस से अधिक जोखिम, रिटर्न और तरलता जैसे पहलुओं को प्राथमिकता देते हैं। इसलिए, हमारा विचार है कि एक एकीकृत दृष्टिकोण सभी प्रकार के निवेशकों के लिए फायदेमंद साबित हो सकता है, जिसमें रूढ़िवादी और आक्रामक दोनों रणनीतियों को शामिल किया गया है।
महत्वपूर्ण अंतर
सक्रिय रूप से प्रबंधित mutual funds का एक छोटा समूह passive index funds से बेहतर प्रदर्शन करने में कामयाब होता है।
निष्क्रिय निवेश के लाभ | निष्क्रिय निवेश के नुकसानसक्रिय निवेश के समर्थक यह तर्क दे सकते हैं कि passive strategies इन कमियों को प्रदर्शित करती हैं: |
Ultra-low शुल्क स्टॉक चयन शामिल नहीं होने से, निरीक्षण लागत काफी कम है। Passive funds अनिवार्य रूप से उस सूचकांक को प्रतिबिंबित करते हैं जिसे उन्होंने अपने benchmark के रूप में अपनाया है। | बहुत सीमित Passive funds एक विशेष सूचकांक या निवेश के पूर्व-स्थापित चयन से बाधित होते हैं, जिससे विचलन के लिए न्यूनतम जगह बचती है। नतीजतन, बाजार के घटनाक्रमों के बावजूद, निवेशक इन holdings से बंधे रहते हैं। |
पारदर्शिता (Transparency) Index fund's की परिसंपत्तियों के घटक हमेशा पारदर्शी होते हैं। | छोटे रिटर्न उनकी प्रकृति में निहित, बाजार को प्रतिबिंबित करने की उनकी मूलभूत प्रतिबद्धता के कारण, उथल-पुथल भरे समय में भी, passive funds के बाजार से आगे निकलने की संभावना नहीं है। कभी-कभी, एक passive fund थोड़ी बढ़त हासिल कर सकता है, लेकिन यह कभी भी substantial returns हासिल नहीं कर पाएगा जो सक्रिय प्रबंधक चाहते हैं जब तक कि बाजार में कोई महत्वपूर्ण उछाल न हो। इसके विपरीत, active managers के पास अधिक पर्याप्त पुरस्कारों की संभावना होती, हालांकि ये पुरस्कार बढ़े हुए जोखिम के साथ होते हैं। |
कर दक्षता उनके खरीद-और-पकड़ दृष्टिकोण से आम तौर पर वर्ष के लिए पर्याप्त पूंजीगत लाभ कर नहीं लगता है। | |
सक्रिय निवेश के लाभ | सक्रिय निवेश के नुकसान |
लचीलापन (Flexibility) सक्रिय प्रबंधक किसी विशेष सूचकांक का पालन करने के लिए बाध्य नहीं हैं। उन्हें उन शेयरों में निवेश करने की आजादी है, जिन्हें वे आशाजनक मानते हैं, भले ही उन शेयरों को छिपा हुआ रत्न माना जाता हो। | बहुत महंगा निवेश कंपनी संस्थान सक्रिय रूप से प्रबंधित equity fund के लिए average expense ratio 0.68% बताता है, जबकि औसत निष्क्रिय equity fund के लिए यह मात्र 0.06% है। 2 बढ़ी हुई फीस सक्रिय से जुड़ी पर्याप्त खरीद और बिक्री गतिविधि से उत्पन्न होती है। प्रबंधन, लेनदेन लागत वहन करना। इसके अतिरिक्त, खर्चों में equity चयन पर शोध करने के लिए जिम्मेदार analyst team को मुआवजा देना भी शामिल है। निवेश की विस्तारित अवधि में, ये संचित शुल्क returns पर महत्वपूर्ण प्रभाव डाल सकते हैं। |
हेजिंग (Hedging) सक्रिय प्रबंधकों के पास short sales या put options जैसी विविध strategies को नियोजित करके अपनी स्थिति को hedge करने का विकल्प भी होता है। इसके अतिरिक्त, संबंधित जोखिम बढ़ने पर उनके पास विशिष्ट शेयरों या क्षेत्रों से विनिवेश करने की सुविधा होती है। इसके विपरीत, निष्क्रिय प्रबंधकों को उनके प्रदर्शन की परवाह किए बिना, उनके द्वारा अनुसरण किए जाने वाले सूचकांक की holdings द्वारा बाध्य किया जाता है। | |
कर प्रबंधन यद्यपि इस दृष्टिकोण से पूंजीगत लाभ कर निहितार्थ हो सकता है, financial advisors व्यक्तिगत निवेशकों की विशिष्ट आवश्यकताओं के अनुसार कर प्रबंधन strategies को अनुकूलित कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, वे अधिक लाभदायक निवेशों से कर प्रभाव को कम करने के लिए खराब प्रदर्शन वाले निवेशों को बेचने जैसी तकनीकों का उपयोग कर सकते हैं। | सक्रिय (Active) जोखिम सक्रिय प्रबंधकों को किसी भी परिसंपत्ति में निवेश करने की स्वतंत्रता होती है, जिसके बारे में उनका मानना है कि पर्याप्त returns की संभावना है। हालांकि यह तब फायदेमंद हो सकता है जब विश्लेषकों की भविष्यवाणियां सटीक हों, लेकिन यह तब प्रतिकूल साबित हो सकता है जब उनका आकलन सही साबित न हो। |
सक्रिय vsनिष्क्रिय फंड - अंतर को सारणीबद्ध करना
विचार का क्षेत्र | सक्रिय रूप से प्रबंधित म्युचुअल फंड | निष्क्रिय रूप से प्रबंधित म्युचुअल फंड |
| लागत | ये फंड आम तौर पर निष्क्रिय फंड की तुलना में अधिक खर्च करते हैं, जैसा कि व्यय अनुपात से संकेत मिलता है। यह इस तथ्य के कारण है कि सक्रिय प्रबंधन के लिए अन्य फंडों के अधिक निष्क्रिय दृष्टिकोण के विपरीत, अधिक गहन विश्लेषण, अनुसंधान और व्यापार की आवश्यकता होती है। | इन फंडों का व्यय अनुपात सक्रिय फंडों की तुलना में अपेक्षाकृत कम है, क्योंकि फंड मैनेजर को track किए जा रहे सूचकांक द्वारा निर्दिष्ट प्रतिभूतियों से परे प्रतिभूतियों का चयन करने की आवश्यकता नहीं है। |
| परिभाषा | इन फंडों को एक विशेष विषय के आधार पर संरचित किया जाता है। | ये फंड SENSEX, NIFTY, या अन्य वैकल्पिक सूचकांकों जैसे सूचकांक को दोहराने के लिए तैयार किए गए हैं। |
| खर्चे की दर | सक्रिय फंडों के लिए व्यय अनुपात equity या ऋण संरचना के आधार पर 0.5 से 2.5 प्रतिशत तक भिन्न होता है। | पैसिव फंड के लिए व्यय अनुपात 1.25 प्रतिशत की सीमा के भीतर रहता है। |
| प्रबंध | फंड मैनेजर बाजार की स्थितियों, thematic focus और shared objectives को ध्यान में रखते हुए, खरीद के लिए अंतर्निहित प्रतिभूतियों का मूल्यांकन करने और चुनने की जिम्मेदारी निभाते हैं। | इस परिदृश्य में, चूंकि फंड केवल बाजार सूचकांक का अनुसरण करता है, इसलिए फंड मैनेजर को नियमित आधार पर फंड की सक्रिय रूप से निगरानी करने की आवश्यकता नहीं होती है। |
| प्रदर्शन लक्ष्य | सक्रिय फंडों के फंड मैनेजरों का लक्ष्य overall बाजार सूचकांक, जिसे आमतौर पर benchmark कहा जाता है, के प्रदर्शन से बेहतर प्रदर्शन करना है। | इस संदर्भ में, फंड मैनेजर बाजार सूचकांक के प्रदर्शन को, यदि बारीकी से मेल नहीं खाता है, दोहराने का प्रयास करता है। |
| फंड मैनेजर की Strategy | फंड मैनेजर फंड के विशिष्ट उद्देश्यों पर विचार करते हुए फंड के सक्रिय प्रबंधन में संलग्न होता है। | इस फंड के लिए फंड मैनेजर की strategy पूरी तरह से benchmark सूचकांकों की गतिविधियों का अनुकरण करने पर केंद्रित है। |
| कर दक्षता | अपने आम तौर पर उच्च टर्नओवर के कारण, ये फंड निष्क्रिय रूप से प्रबंधित फंडों की तुलना में शेयरधारकों को बढ़े हुए पूंजीगत लाभ वितरण का उत्पादन करने की अधिक संभावना रखते हैं। | सक्रिय रूप से प्रबंधित फंडों के विपरीत, शेयरधारकों को पूंजीगत लाभ वितरण आमतौर पर कम होता है। |
प्रश्न
बाज़ार का कितना हिस्सा Passively रूप से निवेशित है?
Industry research से संकेत मिलता है कि U.S. stock market का लगभग 17% निष्क्रिय निवेश के लिए आवंटित किया गया है, और यह हिस्सा वर्ष 2026 तक सक्रिय व्यापार को पार करने का अनुमान है। Mutual fund संपत्तियों के संदर्भ में, लगभग 54% अमेरिकी म्यूचुअल फंड और ईटीएफ संपत्तियां हैं वर्तमान में 2021 तक निष्क्रिय सूचकांक रणनीतियों को जिम्मेदार ठहराया गया है। निष्क्रिय फंडों ने 2018 में सक्रिय फंडों पर बढ़त ले ली है।
क्या सभी ईटीएफ Passive हैं?
यह पूरी तरह सटीक नहीं है. जबकि ETF ने लागत प्रभावी सूचकांक trackers होने की प्रतिष्ठा स्थापित की है, बड़ी संख्या में ETFs सक्रिय रूप से प्रबंधित होते हैं और विविध strategies का पालन करते हैं।
